3 月 17 日晚，宁德时间与蔚来汽车在福建宁德签署计谋互助左券。两边将共同打造全球最大换电蚁集，并鞭策行业期间程序的息争。

最赢利的"建设"失掉最多的

宁德时间除了鞭策对蔚来能源不向上 25 亿元东谈主民币的计谋投资，近期还将投资蔚来联系的电板钞票公司——武汉蔚能。

蔚来独创东谈主、董事长、CEO 李斌对这次互助大赞特赞："两边的计谋互助秀美着换电花式进入全新阶段。"

但明眼东谈主王人知谈，这次互助对蔚来的利好更大，本日股价一度高潮 17%，更进攻的是将迎来 25 亿现款的救命稻草。    

此举也宣告了汽车行业最赢利的企业与失掉最多的"在沿路"。2024 年，蔚来汽车失掉 224 亿元，为国内汽车行业失掉最多的单一车企，斥地于今累计失掉向上 1000 亿元。

尽管宁德时间与蔚来在换电业务上有竞争关系，但给以我方衣食父母、尚处于窘境中的蔚来匡助，这是宁德时间的相貌。

"宁王"净利润 507 亿元，

吸金能力超强

天然，相貌是需要实力的。字据 3 月 14 日发布的财报，2024 年宁德时间已毕贸易收入 3620.13 亿元，同比下落 9.7%；包摄于上市公司股东的净利润为 507.45 亿元，同比增长 15.01%，成为汽车行业最赢利的公司。   

2024 年收入下落，利润却上升，这收成于成本端降幅（能源电板成本降 17.6%）远超售价降幅，毛利率普及至 24.4%，宁德时间净利率攀升至 14.9%  。 

再加上超高的市集份额，宁德时间也取得了"宁王"的称呼。

在高度内卷的中国汽车市集，盈利正成为一种稀缺能力，值得饱读励。

盈利可能是比销量更进攻的贪图。因为盈利不仅能复旧企业运营，还能推动改换、普及品牌价值，增强市集竞争力。   

国内能源电板供应商除了宁德时间，还有比亚迪、中改换航、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达等十几家竞争者。

宁德时间超高的盈利能力是通过市集竞争得来的，通过与蔚来、理念念、小鹏、上汽、广汽等深度互助，占据国内约 50% 的市集份额。

高份额背后是高强度的研发干预，宁德时间客岁在研发干预上向上 150 亿元，在三元锂电板和磷酸铁锂（LFP）电板期间上均处于最初地位，尤其是 CTP（Cell to Pack）期间和无模组假想，显耀普及了电板的能量密度和成本成果。   

不仅在国内市集份额过半，宁德时间 2024 年全球出货量同比增长 31.7% 至 339.3GWh，以 37.9% 的市集份额稳居第一，市集份额同比还加多了 1.3 个百分点，并成为全球前十的汽车零部件巨头。

盈利 403 亿，

比亚迪的"含金量"更高

与宁德时间比拟，10 天后公布财报的比亚迪似乎没那么亮眼，起码从净利润来看是这么的—— 403 亿的净利润仅为"宁王"的 8 成，但亦然国内汽车行业第二，仅次于"宁王"。   

比亚迪 7771 亿的贸易收入是"宁王"的两倍还多，其利润率约为"宁王"的一半，但比亚迪的"含金量"似乎更高，因为竞争更为浓烈，改日发展出路更明确。此外，比亚迪主贸易务是整车，处于统统汽车产业链的最上游，波及到的处事东谈主员更多。

要是说能源电板有十来个品牌在拼杀的话，整车品牌在国内大略向上 100 个，竞争惨烈，被称为最"内卷"的细分市集。   

即使竞争空前泼辣，比亚迪也跑了出来，汽车业务的毛利率为 22.31%，较 2023 年提高了 1.29 个百分点。

在统统行业深陷浓烈价钱战的情况下，比亚迪的毛利率不仅莫得下落，反费事毕了逆势增长，也荧惑着上千万昂然着的汽车东谈主：唯有矢志不渝地悉力，这个市集是能看见朝阳的。客岁第四季度，零跑已毕盈利，祯祥的新能源板块已毕盈利，这个市集也不再是哀鸿一派。

此外，宁德时间走的是 TO B 蹊径，而比亚迪则是更为泼辣的 TO C 蹊径；从发展出路来看，宁德时间正从"范畴推广"转向"期间溢价"，改日几年的营接受阻，客岁就下落了。

两者国内市集王人可能很快到了天花板，但比亚迪的国外业务正方兴未已，营收还能链接增长。本年 1-2 月，比亚迪出口 13.33 万辆，进入出口第一梯队，占总销量的比重向上 2 成。全球王人知谈，国外利润要远远高于国内。   

比亚迪市值重超宁德时间，

一个时间的秀美

尽管比亚迪所靠近的 C 端竞争更为浓烈，但 C 端的影响力和产业链链长的上风，是产业链价值要点滚动的缩影，当新能源汽车浸透率冲破 30%、电板期间趋于锻真金不怕火，本钱市集更愿为结尾家具改换和生态整合能力买单。

整车企业正通逾期间整合夺回产业链主导权，电板企业需从"供应商"转型为"生态伙伴"。乘联会文书长崔东树默示："能源电板下一个风口即是整车企业造电板，整车企业要是不造电板势必不行能成为寰球级的整车企业，因为电板的利润高，电板占整车的成本高。"

广汽、祯祥、长安、奇瑞等主流车企也纷纷布局能源电板，比亚迪亦然国内第二大电板供应商。

3 月 17 日是个秀美性的日子，比亚迪以 1.16 万亿元市值卓绝宁德时间的 1.13 万亿元，这是自 2018 年 6 月以来整车企业初次反超能源电板龙头。   

进入 2025 年以后，比亚迪的股价大幅上扬，进入"万亿"阵营。

比亚迪不仅成为深圳第一大市值民企，亦然国内汽车行业第一大市值企业（小米集团主贸易务还不是汽车），在全球畛域内仅次于特斯拉、丰田。

此举宣告"迪王时间"的驾临，比亚迪天然不会停步于"万亿"市值，并有可能拉开与"宁王"的差距。

因为本钱市集是需要念念象空间的。固态电板、超快充、智驾系统成为新战场，本钱市集正给以车企新的估值逻辑，这些期间，正成为比亚迪们的护城河。   

改日的整车企业王人有可能造成 AI 科技企业，但宁德时间很难沿着这个逻辑发展，其宿命终究是能源企业。

在全球畛域内，整车企业的投资热度远高于零部件企业，当新的市集尚未锻真金不怕火的时刻，产业链链长的估值一定要高于卑鄙企业，这是车企的中枢上风。比如说，特斯拉的市值远高于"宁王"，丰田也强于电装。   

( 本文仅为作家个东谈主不雅点，不代表 DearAuto 态度。 )

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